FCFF vs FCFE
Når vi ser nærmere på udtrykkene 'frit pengestrøm for virksomheden' (FCFF) og 'frit pengestrøm til egenkapital' (FCFE), er delen 'frit pengestrøm' fælles for begge udtryk. Frit pengestrøm refererer til det beløb, der er tilbage, når kapitaludgifterne er reduceret fra driftslikviditet. Som udgangspunkt er frit cash flow de midler, der er til overs, når alle betalinger, investeringer osv. er foretaget. Frit cash flow er de midler, der er tilovers til fordeling blandt aktionærer, obligationsejere og investorer. Begreberne FCFF og FCFE opdeler yderligere udtrykket frit cash flow. Denne artikel giver et klart overblik over, hvad hvert af disse udtryk betyder, og hvordan de er forskellige fra hinanden.
Gratis pengestrøm til firmaet (FCFF)
FCFF, som står for frit cash flow for virksomheden, er et økonomisk præstationsmål, der ser på mængden af kontanter, der genereres for virksomheden, når alle udgifter, skatter, ændringer i nettoarbejdskapital og ændringer i investeringerne reduceres. Det beregnes som
FCFF=Driftslikviditet – udgifter – skatter – ændringer i nettoarbejdskapital – ændringer i investeringer
FCFF er det beløb, der fordeles mellem firmaets aktie- og obligationsejere, når alle andre udstrømninger er reduceret. Beregning af FCFF er vigtig for ethvert selskab, da det fungerer som en metode til at bestemme en virksomheds rentabilitet og finansielle stabilitet. Hvis FCFF udleder en plusværdi, har virksomheden et overskud, efter at udgifter er fratrukket, og hvis FCFF er en negativ værdi er dette et tegn på fare for, at virksomheden ikke har nok indtægter til at finansiere udgifterne eller investeringerne.
Free Cash Flow to Equity (FCFE)
FCFE, der står for frit cash flow til egenkapitalen, måler det beløb, der fordeles mellem aktionærerne, når udgifter, ændringer i nettoarbejdskapital, tilbagebetaling af gæld er reduceret og ny gæld tilføjes. FCFE beregnes af
FCFE=Nettoindkomst – nettokapitaludgifter – ændring i nettoarbejdskapital + ny gæld – tilbagebetaling af gæld
FCFE er vigtigt at beregne, fordi FCFE-beregning vil hjælpe med at fastslå virksomhedens værdi. FCFE bruges også af analytikere til at analysere en virksomheds værdi og kan bruges i stedet for udbytte til dette formål. Dette påvises, når FCFE anvendes til aktievurdering. I FCFE-modellen for aktievurdering bruges det frie cash flow til egenkapitalen til at værdiansætte aktier i stedet for udbytter som i udbytterabatmodellen.
Hvad er forskellen mellem FCFF og FCFE?
De to udtryk frit cash flow for virksomheden (FCFF) og frit cash flow til egenkapital (FCFE) lyder ret ens og kan let forveksles. FCFF er dog det beløb, der genereres for virksomheden, når andre udgifter, skatter osv. er reduceret fra pengestrømmene, og er det samlede beløb, der er tilbage til fordeling blandt aktie- og obligationsejere. FCFE er på den anden side det beløb, der er tilbage til aktionærerne, når gældsbetalinger, kapitaludgifter osv. er reduceret fra nettoindkomsten.
Når man ser nærmere på forholdet mellem disse vilkår, er FCFF det samlede beløb, der er tilbage for både obligations- og aktieindehavere, men obligationsejere betales før aktieindehavere. Når forpligtelser over for alle andre investorer er opfyldt, og andre kapitaludgifter, arbejdskapital og gæld er reduceret, når vi frem til FCFE, som er det endelige beløb, der er tilbage til fordeling blandt de endelige modtagere; aktionærerne.
Oversigt:
FCFF vs FCFE
• FCFF, som står for frit cash flow for virksomheden, er et økonomisk præstationsmål, der ser på mængden af kontanter, der genereres for virksomheden, når alle udgifter, skatter, ændringer i nettoarbejdskapital og ændringer i investeringer reduceres.
• FCFE, der står for frit cash flow til egenkapital, måler det beløb, der fordeles mellem aktionærerne, når udgifter, ændringer i nettoarbejdskapital og tilbagebetaling af gæld er reduceret, og ny gæld tilføjes.
• FCFF er det samlede beløb, der er tilbage for både obligations- og aktieejere, men obligationsejere betales før aktieejere, og når gældsbetalinger og andre kapitaludgifter og driftskapital er reduceret, når vi frem til FCFE, som er det endelige beløb tilovers til fordeling blandt de endelige modtagere; aktionærerne.
