Nøgleforskel – konverterbare vs. konvertible obligationer
En obligation er et gældsinstrument udstedt af virksomheder eller regeringer til investorer for at opnå midler. De udstedes til pålydende værdi (obligationens pålydende værdi) med en rente og en løbetid. Konverterbare og konvertible obligationer er to populære typer obligationer blandt mange. Den vigtigste forskel mellem konverterbare og konvertible obligationer er, at konverterbare obligationer kan indløses af udstederen før udløb, hvorimod konvertible obligationer kan konverteres til et forudbestemt antal aktieandele i løbet af obligationens levetid.
Hvad er konverterbare obligationer?
Konverterbare obligationer, også kaldet indløselige obligationer, er en obligation, der kan indløses af udstederen før udløb (sidste betalingsdato). Obligationer kan have løbetidsperioder fra kort, mellemlang til lang sigt; nogle obligationer har en løbetid på mere end 10 år. Med udsving i renten over tid, hvis satserne er faldet siden selskabet første gang udstedte obligationen, vil selskabet ønske at refinansiere gælden til en lavere rente. Som følge heraf kan virksomheden beslutte at indløse de udstedte obligationer og genudstede dem til en lavere rente.
Ikke alle typer obligationer kan konverteres, især statsobligationer og -sedler. De fleste kommunale obligationer og nogle virksomhedsobligationer er konverterbare. Virksomheder skal angive, om deres obligationer er konverterbare på udstedelsestidspunktet. Andre relaterede oplysninger, såsom om der er en mulig købsoption i fremtiden, bør specificeres i starten. Når en obligation er konverterbar, sker det til en præmie (til en højere kurs end udstedelseskursen).
F.eks. I 2015 udstedte ABC Company en konverterbar obligation til en pris på $ 100 med en løbetid på 3 år til en rente på 7%. I 2017 faldt renterne til 5%, hvilket fristede virksomheden til at tilbagekalde obligationen. Købsoptionen vil ske til en pris på $103.
Figur 01: Renteudsving er hovedårsagen til, at udstedere tilbagekalder obligationerne
Hvad er konvertible obligationer?
Konvertible obligationer er gældsinstrumenter, der kan konverteres til et forudbestemt antal aktieandele i løbet af obligationens levetid. Det er en mulighed, ikke en forpligtelse for investoren at udøve konverteringen. For hvor mange antal aktier, som obligationen vil kunne konverteres til, afgøres gennem 'konverteringsforholdet'.
F.eks. DEF Company udsteder en obligation til en pålydende værdi af $ 1.000 til en kuponrente på 5% med en løbetid på 4 år. Konverteringsforholdet er 20. Det betyder, at investoren reelt køber 20 aktier i DEF for $50 pr. aktie ($1000 / 20=$50). Aktiekursen på DEF stiger kontinuerligt og er på $67 efter to år efter obligationsudstedelsen. Investoren beslutter sig således for at udøve konverteringen, hvor han vinder 20 aktier til en værdi af $67 pr. aktie.
Konvertible obligationer er en populær form for gældsinvestering blandt investorer på grund af dens fleksibilitet. På tidspunktet for udstedelsen af obligationen ved obligationsejeren ikke, hvordan aktiekursen i selskabet vil svinge inden for obligationens tidsramme. Hvis aktiekursen stiger, vil obligationsejeren være villig til at blive aktionær i selskabet og vil konvertere obligationen til aktieandele. Hvis aktiekurserne ikke viser positiv vækst eller er faldende, kan obligationsejeren opsige forholdet til selskabet ved først at modtage obligationens hovedstol og renter ved udløbet af løbetiden. Derfor minimerer konvertible obligationer nedsiden af investeringen, da obligationen kan lades udløbe, hvis virksomheden er mindre succesfuld eller mislykket, og maksimerer opsiden, hvis virksomheden har succes ved at konvertere obligationen til aktier.
Hvad er forskellen mellem konverterbare og konvertible obligationer?
Konvertible vs. konvertible obligationer |
|
| Konverterbare obligationer er obligationer, der kan indløses af udstederen før udløb. | Konvertible obligationer er gældsinstrumenter, der kan konverteres til et forudbestemt antal aktier i løbet af obligationens løbetid. |
| Konverteringsmulighed | |
| Konverterbare obligationer kan ikke konverteres til aktier. | Konvertible obligationer kan konverteres til ordinære aktier efter obligationsejerens skøn. |
| Beneficial Party | |
| Konverterbare obligationer er en lukrativ investering for virksomheder, da de kan genudstede gæld til en lavere rente. | Konvertible obligationer er fordelagtige fra investorernes synspunkt, da det giver mulighed for at blive fremtidige aktionærer i virksomheden efter eget skøn. |
Oversigt- Konvertible vs. konvertible obligationer
Forskellen mellem konverterbare og konvertible obligationer er en diskret forskel; hvis en obligation udstedes med mulighed for at indfri før udløb, kaldes den en konverterbar obligation, og hvis en obligation udstedes med mulighed for at konvertere den til et antal ordinære aktier på en fremtidig dato, kaldes den en konvertibel obligation. Hvilken type obligation der skal investeres i afhænger hovedsageligt af investorernes karakter og forventninger; for eksempel er konverterbare obligationer ikke en tiltalende mulighed for en investor, der kræver en stabil indkomst.
Download PDF-version af konverterbare vs. konvertible obligationer
Du kan downloade PDF-versionen af denne artikel og bruge den til offline-formål i henhold til citatnoter. Download venligst PDF-version her. Forskellen mellem konverterbare og konvertible obligationer
