Nuværende afkast vs. afkast til udløb
En obligation er en form for et gældspapir, der handles på markedet og har mange karakteristika, løbetider, risiko- og afkastniveauer. En typisk obligationsejer (långiver) vil være berettiget til en rente fra låntager. Denne rente er kendt som et 'udbytte' og modtages af långiveren afhængigt af løbetiden og de gældende renter på markedet. Denne artikel udforsker de to former for udbytte; "aktuelt afkast" og "afkast til udløb" (YTM), der tydeligt fremhæver forskellene mellem de to.
Hvad er aktuelt udbytte?
Et løbende afkast er den rente, der betales til obligationsejeren i den aktuelle periode. Det aktuelle afkast afspejler ikke værdien af at holde obligationen indtil dens udløb. For eksempel, hvis jeg købte en obligation med en pålydende værdi på $1000, med afkast på 5%, og holdt den i et år, ville jeg ved årets udgang modtage den pålydende værdi af $1000 plus min rente på 5% for at holde obligationen for et år (forudsat at der ikke er sket ændringer i rentesatserne i denne periode). Aktuelt afkast beregnes ved at dividere de årlige pengestrømme med markedsprisen; derfor vil udsving i markedspriserne i høj grad påvirke det nuværende afkast på en obligation.
Hvad er Yield to Maturity (YTM)?
Yield to maturity (YTM) er også en rentesats forbundet med obligationer, men afspejler hele det afkast, som obligationsejeren vil modtage indtil obligationens udløbsdato. Beregningen af YTM er mere kompliceret end det aktuelle afkast, da det involverer en række variabler såsom obligationens pålydende værdi, dens kuponrente, markedspris og udløbsdato. YTM giver et estimat over det samlede afkast til obligationsejeren, da det er vanskeligt at forudsige nøjagtigt med hvilken kurs kuponbetalinger modtaget af obligationsejerne vil blive geninvesteret på grund af udsving i markedsrenterne. Forholdet mellem obligationskursen og YTM er et omvendt forhold, og når YTM stiger, falder kursen på obligationen og omvendt.
Nuværende afkast vs. afkast til udløb
Nuværende afkast og YTM giver obligationsejeren en idé om det afkast, der kan forventes, hvis obligationen købes. Disse to former for rente er forskellige fra hinanden ved, at det aktuelle afkast er den rente, der betales i den aktuelle periode, og YTM afspejler det samlede afkast til obligationsejeren af at holde obligationen til udløb. I modsætning til det nuværende afkast tager YTM geninvesteringsrisikoen i betragtning (raten for geninvestering af kuponkvitteringer). Desuden siges en obligation, der har en højere YTM end dens nuværende afkast, at sælge til en underpris (når prisen på obligationen falder, stiger YTM), og en obligation, der har en lavere YTM end dens nuværende afkast, vil sælge til en præmie. Når YTM og det nuværende afkast er ens, siges obligationen at sælge til 'pari' (pålydende værdi).
Hvad er forskellen mellem aktuelt afkast og afkast til udløb?
• En typisk obligationsejer (långiver) vil være berettiget til en rente fra låntageren. Denne rente er kendt som "afkast" og modtages af långiveren afhængigt af løbetiden og de gældende rentesatser på markedet.
• Et løbende afkast er den rente, der betales til obligationsejeren i den aktuelle periode. Det aktuelle afkast afspejler ikke værdien af at holde obligationen indtil dens udløb
• Yield to maturity (YTM) er også en rente, der er knyttet til obligationer, men afspejler hele det afkast, som obligationsejeren vil modtage indtil obligationens udløbsdato, og tager hensyn til geninvesteringsrisikoen ved kuponkvitteringerne.
