Operativ gearing vs finansiel gearing
Leverage er et udtryk, der er meget populært i investeringsverdenen og også i virksomhedskredse. Det er almindeligt kendt, at både investorer og ledelsen i en virksomhed er interesseret i at sikre et bedre afkast på deres investering. Begge gør brug af gearing for at se, at deres investering giver større overskud, men dette er en situation, der ikke nødvendigvis resulterer i succes for begge. Faktisk, med høj gearing, er chancerne for at lide tab større, end når de ikke er ansat. To hovedtyper af gearinger, der almindeligvis anvendes, er operationel og finansiel gearing. Ikke mange kender reelle forskelle mellem dem. Denne artikel forsøger at fremhæve disse forskelle.
I en virksomhed er der to typer omkostninger, faste og variable omkostninger. Forholdet mellem faste og variable omkostninger i en virksomhed afspejler mængden af operationel gearing, som virksomheden bruger. Et højt forhold mellem faste og variable omkostninger indikerer blot, at virksomheden anvender operationel gearing. Tværtimod indikerer et højere forhold mellem variable omkostninger og faste omkostninger en mindre driftsmæssig gearing. Driftsmæssig gearing er også afhængig af avancer og antallet af salg. En virksomhed med høj fortjenstmargen og få salg er meget gearet, mens en virksomhed, der genererer højt salg til lave fortjenstmargener, naturligvis er mindre gearet.
På den anden side taler man om finansiel gearing, når en virksomhed beslutter sig for at få sine aktiver finansieret ved at tage lån. Dette bliver uundgåeligt, når det ikke er muligt at rejse kapital ved at udstede aktier til offentligheden. Nu benytter lån betyder, at de bliver en forpligtelse, som det er nødvendigt for virksomheden at betale renter på. Her skal det huskes, at en virksomhed kun optager lån, når den er af den opfattelse, at investeringsafkastet fra sådanne lån vil være højere end den rente, den skal betale af lånebeløbet.
Hvis du er en investor, skal du være opmærksom på begge disse faktorer. Hvis du efter at have gennemgået regnskabet finder ud af, at både den operationelle såvel som den økonomiske gearing er høj, er det bedre at holde sig væk fra sådan en virksomhed. Høj finansiel gearing kan være et stort problem, når virksomhedens beregninger går skævt, og investeringsafkastet ikke er så højt, som virksomheden har planlagt, og de falder under den rente, som det skal betale til sine kreditorer.
Hvad er forskellen mellem operationel gearing og finansiel gearing?
Mens finansiel gearing er vigtigere i tilfælde af store virksomhedshuse, er det operationel gearing, der er afgørende for små virksomhedsenheder. Faste produktionsomkostninger er vigtigere for små virksomheder, mens det ikke er så vigtigt for store produktionshuse. Det er finansiel gearing, der gør hele forskellen i en stor virksomheds gældsegenkapitalforhold. Den kombinerede effekt af begge gearinger er givet af følgende formel.
Grad af kombineret gearing=Grad af operationel gearing X grad af operationel gearing
