Nøgleforskel – EVA vs ROI
Der er en række faktorer, der bør overvejes, når du foretager investeringer, hvor afkast spiller en væsentlig rolle. Det er vigtigt at sammenligne investeringerne i virksomheden som helhed såvel som mellem forskellige forretningsdivisioner. EVA (Economic Value Added) og ROI (Return on Investment) er to meget anvendte mål til dette formål. Den vigtigste forskel mellem EVA og ROI er, at mens EVA er et mål til at vurdere, hvor effektivt virksomhedens aktiver bruges til at generere indkomst, beregner ROI afkastet fra en investering som en procentdel af det oprindelige investerede beløb.
Hvad er EVA?
EVA (Økonomisk værditilvækst) er et resultatmål, der norm alt bruges til at vurdere resultaterne af forretningsdivisioner, hvor en finansiel afgift trækkes fra overskuddet for at angive brugen af aktiver. Denne finansieringsafgift repræsenterer kapitalomkostningerne i monetære termer (udledt ved at gange driftsaktiverne med kapitalomkostningerne). EVA beregnes som nedenfor.
EVA=Netto driftsresultat efter skat – (driftsaktiver kapitalomkostninger)
Netto driftsresultat efter skat (NOPAT)
Et overskud fra forretningsdrift (bruttoavance minus driftsomkostninger) efter fradrag af renter og skatter.
Driftsaktiver
aktiver brugt til at generere omsætning
Cast of Capital
Alternativomkostningerne ved at foretage en investering. Virksomheder kan erhverve kapital i form af egenkapital eller gæld; mange virksomheder er opsatte på en kombination af begge. Hvis virksomheden er fuldt finansieret af egenkapital, er kapitalomkostningerne det afkast, der skal ydes til aktionærernes investering. Dette er kendt som 'cost of equity'. Da der norm alt også er en del af kapitalen finansieret af gæld, bør der stilles "gældsomkostninger" til rådighed for indehavere af gæld.
Weighted Average Cost of Capital (WACC)
WACC beregner en gennemsnitlig kapitalomkostning i betragtning af vægtningen af både egenkapital- og gældskomponenter. Dette er minimumssatsen, der bør opnås for at skabe aktionærværdi.
F.eks. Division A opnåede et overskud på $15.000 for regnskabsåret 2016. Selskabets aktivbase var $80.000, bestående af både gæld og egenkapital. Virksomhedens vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger er 11 %, og dette bruges ved beregning af finansieringsomkostningen.
EVA=15.000 – (80.00011%)=$6,200
Finansieringsafgiften på $8.800 repræsenterer det minimumsafkast, der kræves af finansieringsudbyderne på den kapital på $90.000, de har stillet til rådighed. Da det faktiske overskud af divisionen overstiger dette, har divisionen registreret en restindkomst på $6.200.
En af de største ulemper ved EVA er, at dette er et absolut beløb og ikke kan sammenlignes med lignende firmaer. Selv når man sammenligner EVA med dem i tidligere år, bør virksomheden være omhyggelig med at vurdere relativiteten i sammenligningen. For eksempel ville EVA være steget i forhold til året før; men hvis virksomheden skulle investere betydeligt i ny kapital i løbet af året, er denne stigning muligvis ikke så gunstig, som den ser ud til.
Hvad er ROI?
ROI er en anden vigtig investeringsevalueringsteknik, som virksomheder kan lave for at måle ydeevne. Dette hjælper med at beregne, hvor meget afkast der opnås i forhold til mængden af investeret kapital. ROI kan beregnes som en helhed for virksomheden såvel som for hver division, hvis der er tale om en stor virksomhed. ROI beregnes ved hjælp af følgende formel.
ROI=Indtjening før renter og skat (EBIT)/ansat kapital
EBIT – Driftsresultat før fradrag af renter og skat
Ansat kapital – Tilføjelse af gæld og egenkapital
Dette er et mål, der angiver effektivitetsniveauet for en virksomhed og er udtrykt som en procentdel. Højere ROI, mere værdiskabelse for investorer. Når ROI beregnes for hver division, kan de sammenlignes for at identificere, hvor meget værdi de bidrager til virksomhedens samlede ROI.
Figur_1: ROI kan sammenlignes med tidligere år for at evaluere virkningerne af vækst
ROI er et af de vigtigste nøgletal, der også kan beregnes af investorer for at måle gevinsten eller tabet fra en investering i forhold til de investerede midler. Denne målestok er en hyppigt brugt til individuelle investorers vurdering af rentabiliteten i forskellige investeringsbeslutninger.
Dette er afkastet fra en investering og kan ganske enkelt beregnes som en procentdel, ROI=(gevinst fra investering – investeringsomkostninger) / investeringsomkostning
ROI hjælper med at sammenligne afkast fra forskellige investeringer; således kan en investor vælge, hvilken han vil investere i mellem to eller flere muligheder.
F.eks. En investor har følgende muligheder for at investere i aktier i to virksomheder
Company A's aktie – pris=900 USD, værdi ved udgangen af et år=1 USD 130
Company B's aktie – pris=$746, værdi ved udgangen af et år=$843
ROI af de to investeringer er 25 % ((1, 130 – 900) /900) for virksomhed A's aktier og 13 % ((843 – 746) /746) for virksomhed B's aktier.
Ovenstående investeringer kan nemt sammenlignes, da begge er for en periode på et år. Selvom tidsperioderne er forskellige, kan ROI beregnes; det giver dog ikke et nøjagtigt mål. For eksempel, hvis selskab B's aktie tager fem år at betale sig i modsætning til et år, er dets højere afkast muligvis ikke attraktivt for en investor, der foretrækker at give et hurtigt afkast.
Hvad er forskellen mellem EVA og ROI?
EVA vs ROI |
|
| EVA bruges til at evaluere effektiviteten af aktivudnyttelse i indkomstgenerering. | ROI bruges til at evaluere mængden af indkomst, der er tjent i forhold til den investerede kapital. |
| Measure | |
| EVA er et absolut mål. | ROI er et relativt mål. |
| Fortjeneste brugt til beregning | |
| Fortjeneste før renter og skat bruges. | Overskud efter renter og skat er brugt. |
| Formel til beregning | |
| EVA=Netto driftsresultat efter skat – (driftsaktiver kapitalomkostninger) | ROI=Indtjening før renter og skat (EBIT)/ansat kapital |
Oversigt – EVA vs ROI
Uanset forskellen mellem EVA og ROI, har begge deres egne fordele og ulemper og foretrækkes af forskellige ledere på forskellige måder. Ledere, der foretrækker at bruge en ligetil metode, der tillader nemme sammenligninger, kan bruge ROI. Desuden er skat en ukontrollerbar udgift, som ikke er direkte relateret til brugen af aktiver, hvilket reducerer effektiviteten af EVA som et investeringsbeslutningsværktøj. ROI angiver dog ikke klart den mindste afkast, der skal genereres, da kapitalomkostningerne ikke tages med i beregningen.
