CAPM vs. WACC
Aktievurderinger er et must for enhver investor såvel som finansekspert. Mens der er investorer, der forventer en vis sats for deres investering i aktier i en virksomhed, er der långivere og aktieejere i en virksomhed, der også forventer anstændige afkast på deres investeringer i en virksomhed. Forskellige statistiske værktøjer er tilgængelige til disse formål, og ud af disse er CAPM og WACC meget populære. Der er mange forskelle på disse to værktøjer, som læserne ville finde ud af efter at have gennemgået denne artikel.
CAPM står for Capital Asset Pricing Model, som er en metode til at finde ud af den korrekte pris på en aktie eller stort set ethvert aktiv ved hjælp af fremtidige pengestrømsfremskrivninger og en diskonteret rente, som er risikojusteret.
Hver virksomhed har sine egne prognoser for pengestrømme for de næste par år, men investorer skal finde ud af den reelle værdi af disse fremtidige pengestrømme i forhold til dagens marked. Dette kræver beregning af en diskonteringsrente for at komme frem til nettonutidsværdien af pengestrømme, eller NPV. Der er mange metoder til at finde ud af dagsværdien af kapitalomkostningerne i en virksomhed, og en af disse er WACC (vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning). Enhver virksomhed kender prisen (rentesatsen), som den betaler for den gæld, den har taget for at rejse kapitalen, men den skal beregne omkostningerne ved egenkapitalen, der består af både gæld og aktionærers penge. Aktionærer forventer også et anstændigt afkast af deres investering i en virksomhed, ellers er de klar til at sælge den egenkapital, de besidder. Denne egenkapitalomkostning er, hvad der skal til for et selskab at holde aktiekursen på et godt niveau (tilfredsstillende for aktionærerne). Det er denne egenkapitalomkostning, der er givet af CAPM og beregnes ved hjælp af følgende formel.
Cost of Equity ved hjælp af CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Her er rf den risikofrie rente, rm er det forventede afkast på markedet, og b (beta) er et mål for forholdet mellem risikofaktor og prisen på aktivet.
Weighted Average Cost of Capital (WACC) er baseret på andelen af gæld og egenkapital i en virksomheds samlede kapital.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- selskabsskattesats) X D/V
Hvor D/V er forholdet mellem virksomhedens gæld og den samlede værdi (gæld + egenkapital)
E/V er forholdet mellem virksomhedens egenkapital og virksomhedens samlede (egenkapital +gæld)
Relateret link:
Forskellen mellem CAPM og APT
