WACC vs IRR
Investeringsanalyse og kapitalomkostninger er to vigtige dele af økonomistyring. Investeringsanalyse introducerer en række værktøjer og teknikker, der bruges til at evaluere rentabiliteten og gennemførligheden af et projekt. Kapitalomkostninger udforsker på den anden side de forskellige kapitalkilder, og hvordan omkostningerne beregnes og bruges sammen med investeringsvurderingsteknikker til at bestemme projekters levedygtighed. Den følgende artikel ser nærmere på IRR (internt afkast – en teknik i investeringsvurdering) og begrebet vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC). Artiklen forklarer tydeligt hver enkelt, hvordan de beregnes og påpeger det tætte forhold mellem de to.
Hvad er IRR?
IRR (Internal Rate of Return) er et værktøj, der bruges i finansiel analyse til at bestemme attraktiviteten af et bestemt projekt eller investering, og kan også bruges til at vælge mellem mulige projekter eller investeringsmuligheder, der overvejes. IRR bruges mest i kapitalbudgettering og gør NPV (netto nutidsværdi) af alle pengestrømme fra et projekt eller en investering lig med nul. Kort sagt er IRR den vækstrate, som et projekt eller en investering anslås at generere. Det er rigtigt, at et projekt faktisk kan generere et afkast, der er anderledes end den estimerede IRR, men et projekt, der har en forholdsvis højere IRR (end de andre muligheder, der overvejes) vil have en større chance for at ende med højere afkast og stærkere vækst. I de tilfælde, hvor IRR bruges til at træffe en beslutning mellem at acceptere og afvise et projekt, skal følgende kriterier følges. Hvis IRR er lig med eller større end kapitalomkostningerne, skal projektet accepteres, og hvis IRR er mindre end kapitalomkostningerne, skal projektet afvises. Disse kriterier sikrer, at virksomheden som minimum opnår sit afkast. Når du skal vælge mellem to projekter, der har forskellige IRR-numre, er det ønskeligt at vælge det projekt, der har den højeste IRR.
IRR kan også bruges til at sammenligne mellem afkastrater på de finansielle markeder. Hvis virksomhedens projekter ikke genererer en IRR højere end det afkast, der kan opnås ved at investere på de finansielle markeder, er det mere rentabelt for virksomheden at afvise projektet og foretage en investering på det finansielle marked for et bedre afkast.
Hvad er WACC?
WACC (Weighted Average Cost of Capital) er en smule mere kompleks end kapitalomkostningerne. WACC er den forventede gennemsnitlige fremtidige omkostning for midler og beregnes ved at give vægte til virksomhedens gæld og kapital i forhold til det beløb, som hver af dem besiddes i (virksomhedens kapitalstruktur). WACC beregnes norm alt til forskellige beslutningsformål og giver virksomheden mulighed for at bestemme deres gældsniveauer i forhold til kapitalniveauer. Følgende er formlen til beregning af WACC.
WACC=(E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1 – T c)
Her er E markedsværdien af egenkapital, og D er markedsværdien af gæld, og V er summen af E og D. Re er de samlede omkostninger for egenkapital og Rd er omkostningerne ved gæld. Tc er den skattesats, der anvendes på virksomheden.
IRR vs. WACC
WACC er den forventede gennemsnitlige fremtidige omkostning for midler, hvorimod IRR er en investeringsanalyseteknik, der bruges til at beslutte, om et projekt skal følges op. Der er en tæt sammenhæng mellem IRR og WACC, da disse begreber tilsammen udgør beslutningskriterierne for IRR-beregninger. Hvis IRR er større end WACC, så er projektets afkast større end omkostningerne ved den investerede kapital og bør accepteres.
Oversigt:
Forskellen mellem IRR og WACC
• IRR bruges mest i kapitalbudgettering og gør nutidsværdien af alle pengestrømme fra et projekt eller investering lig nul. Kort sagt er IRR den vækstrate, som et projekt eller en investering anslås at generere.
• WACC er den forventede gennemsnitlige fremtidige omkostning for midler og beregnes ved at give vægte til virksomhedens gæld og kapital i forhold til det beløb, som hver ejer (virksomhedens kapitalstruktur).
• Der er en tæt sammenhæng mellem IRR og WACC, da disse begreber tilsammen udgør beslutningskriterierne for IRR-beregninger.
